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宁德时代最新调研,曝出产业链大料! | 方正证券调研纪要

来源:方正证券 作者:管理员 人气: 发布时间:2019-08-16
摘要:主办方:方正证券 专家:陈总宁德时代生产部门 专家 来宁德时代3年 参与人数:现场5 人 线上5人 主要内容: 摘要: 宁德时代和三星 LG 松下等外国工厂的技术差距在2年左右,这个2年不是说2年后我们就追上他们了,是2年后大概率能赶上他们现在的水平。技术差

主办方:方正证券

专家:陈总 宁德时代 生产部门 专家 来宁德时代3年

参与人数:现场5 人 线上5人

主要内容:

摘要:

  1. 宁德时代和三星 LG 松下等外国工厂的技术差距在2年左右,这个2年不是说2年后我们就追上他们了,是2年后大概率能赶上他们现在的水平。技术差距主要体现在良率、稳定性、一致性等方面,良率比不过人家成本可能就会要高一点。
  2. 宁德时代今年出货的目标是35GWh,现在看大概率实现不了,我就是最近比较闲,直接请假回家休假了。今年预计能实现出货32GWh左右(补充:按照均价0.95,对应大概300亿营收)。
  3. 整车厂给我们的降价压力巨大,今年均价要压到1元/Wh以下,我们也在压上游环节,比如隔膜这块毛利太高了,现在还能用40%以上,这个肯定要压,可以关注星源材质,星源材质今年我们打算要重点扶持以下,恩捷占我们的比重太高了有60%,后面会压到40%以下,星源今年能从0做到我们10%的市场份额,产品的质量和恩捷的差距已经不大了,可能就是耗损多一点。

4.811 这个我们是刚能效批量供货,还没有达到稳定量产,按照年初的计划,我们规划是三元产能的15%都要811,现在看来是不能了,今年也就占2%-3%,主要供给蔚来和广汽。

  1. 产能规划这块,不考虑合资厂,国内2018年底,我们的产能是25GWh, 2019年底,产能能够达到55GWh, 远期到2025年做到80GWh产能,可以看出这个规划在2020-2025年增幅就没那么大了,我们的策略是要现在快速扩张,占领市场,后面再扩产主要通过和车企合资的形式来开展。 德国地区2021年要做到4GWh,2022年规划14GWh,2025年的目标是规划到100GWh,但这些都得基于2021年这4GWh能不能搞出来。

5.公司后面可能会通过增加库存来做四季度的利润。7月份产量比较低,预计1.7GWh, 8 9月份公司决定即使需求没有起来也会建战略库存产量也要开起来,做一些仓库,葡京注册 电芯是可以储存的。做库存一方面做库存减少固定成本和人员成本的损失,还有一点现在的材料成本是低谷可以多生产一些储备,最重要的一点就是必须来做库存实现Q4的利润率。

详细纪要

  1. 宁德时代的葡京注册技术和三星 LG 松下相比相差很大吗?

和三星 LG的技术差距应该是2年左右,这个不是说2年后我们就反超了,他们也不断进步,是2年后大概率能赶上他们现在的水平,同样道理国内的一些友商和我们的差距也是这样。

  1. 那三星和LG要来国内设厂公司有没有感受到压力好大?

确实很大,现在公司比较清楚的感受到来自三方面压力,三星、LG和松下来国内设厂,第二方面BYD也快速扩产,还有就是一些像欣旺达、孚能这样的二线品牌也在加大力度扩产。

3.我们和三星 LG技术上有差距,在研发投入上我们和他们绝对数额差多大?

我的研发投入是有基本比例的就是大概是销售收入的15% 左右的指标,三星LG的研发投入我不知道有多少。(补充:CATL2018年研发投入20亿)

4.三星 LG来国内之后我们的成本优势就没了,是不是价格上也占不到便宜?

这个葡京注册生产,产线不是那么容易复制的,三星 LG到中国来即便他们可以像我们一样会采购国内的设备 原材料,但短期他肯定有水土不服,良率肯定没有他们大本营里面的稳定产线好,所以成本一定会比我们高。

5.对于产品性能的提升,最核心的是什么,就是我们要想追上他们,主要要抓住什么?

性能提升这块,最核心的是研发的经验和工艺制程的经验,一个项目研发周期是很长的,最短也要1.5年,要经过反复的实验室里面的实验,反馈,讨论,不行再打回去重新立项。核心还是拼研发、拼人才。

6.公司811这块怎么样,能量产吗?

811可以量产,但制程的参数和良、性能还没有达到标准,所以产量上不来,现在811产线是亏钱的,产一点主要是广汽和蔚来用,产品良率 一致性没有达到要求,原本计划811今年要占三元产能的15% ,今年实际就出来两条,占三元产能的2%-3%。

葡京注册的一个技术演进,就三元这么成熟的体系来说,进一步都是有难度的,长城前几天说要搞葡京注册,然后他宣称要做四元葡京注册,这个我们行业内是给当笑话了,魏老板应该是被忽悠了,完全不懂葡京注册,他们直接投资搞4元,是完全不靠谱的。

7.我之前听宝能的一个专家讲,现在推811有点太激进,公司为什么一定要这么积极的推811?

推811必须要抢占先机,一方面能量密度有提升,另一方面,811葡京注册的正极材料成本减少15%,而正极材料占整个葡京注册成本40%,这样推811葡京注册成本可以下降6%左右,从降本增效角度一定要搞的。 后面我们可能还要搞NCA的811.

8.蔚来的车着火了,吉利的帝豪也着火了,哪里的问题?

蔚来和帝豪是我们的葡京注册,但声明不是811,而且我们认为不是电芯的问题是线束的问题,所以说呢这个新闻出来之后,出现了一个扯皮,蔚来直接把问题转移给葡京注册,我们又转移给线束,这件事后面也不会再次公布结果,因为不提大家就淡忘了,问题会不了了之,等待舆论替换。蔚来今年大概着火了4400多辆 (备注:蔚来去年卖了2万辆,好夸张)

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